第20周的燃油车销量下降了24%，比第19周减少5万辆，这个数据让马特贝安心不少，他知道极狐的战场敌人不是其他新能源车企，北汽蓝谷没有一战之力，也根本打不过。
营销网络、产品力和市场品牌溢价力极狐都毫无优势，但进入3季度，极狐凭深度绑定华为智驾，对燃油车就是碾压性的优势，因为燃油车没有智驾。
但如果燃油车退潮的太快，极狐的产能如果跟不上，那真的是会让人过于蕉绿。
所以，马特贝也认可张国富把产品矩阵先拉开，然后再根据市场的反馈力推单品。
极狐的产能提升并非孤立事件，而是北汽集团整体战略的一部分。2025 年北汽新能源提出 “以量为基、以利为本” 的经营方针，计划投入千亿资源支持极狐发展，并明确将镇江基地作为产能核心。
未来，随着二期扩产推进，极狐有望在 15-20 万元级纯电市场进一步巩固竞争力，同时为高端车型（如搭载华为三激光智驾的阿尔法 S6）提供产能保障。
但北汽蓝谷的估值核心并非当下销量与产能，而是市场对未来增长的预期，这一逻辑在新能源汽车等成长型行业尤为显著。以北汽蓝谷为例，当前 420 亿市值与不足 50 亿净资产相背离，就是反映市场对其 “远期销量爆发” 的定价，而非基于传统财务指标的静态估值。
新能源汽车行业处于技术与市场双突破期，估值逻辑更依赖 “市梦率”（即基于未来增长预期的估值逻辑）：投资者押注企业能否在行业渗透率快速提升阶段（2025-2027 年预计超 50%）通过爆款产品（如极狐 T5、享界 S9）抢占份额，形成规模效应并实现盈利拐点。
北汽蓝谷的特殊价值在于极狐的华为HI模式叠加享界华为智选模式的稀缺性（唯一全栈搭载华为智驾与鸿蒙的独立品牌）和麦格纳制造背书，这些要素构成其 “高端智能电动车” 的差异化定位，进而影响市场对其未来销量的想象空间。
但需警惕预期证伪风险：若极狐 / 享界 2025 年销量不及 15 万辆、智驾落地进度滞后，当前估值将缺乏基本面支撑。本质上，市场对北汽蓝谷的定价是 “用当下市值博弈其能否跻身主流阵营”—— 成则估值随销量爆发水涨船高，败则面临 “杀估值” 压力。因此，核心矛盾仍在于产品力（如智驾体验、续航性价比）能否转化为真实订单，这才是预期落地的 “试金石”。
再强调一遍，本质上，市场对北汽蓝谷的定价是 “用当下市值博弈其能否跻身主流阵营”—— 成则估值随销量爆发水涨船高，败则面临 “杀估值” 压力。
所以极狐和享界的月销量去到1.5万，市场的预期可能就会向2-3万辆/月的预期来估值。
赛力斯目前2200亿的市值，对应2024年的销量是42.69万辆，而问界的销量是38.71万辆。
北汽蓝谷的享界要做到相应的销量，估计最快也是要2027年，但如果要让市场相信他们能做到这个销量，可能就要享界SUV的大定数量达到类似问界 M9 刚出来的火爆程度。
“所以北汽蓝谷的高点会不会是享界SUV上市形成的定单数量激发的呢？”
马特贝觉得这种概率很大，但享界SUV目前看最快也要年底，旅行版反而可能更早出来，一方面估计余大嘴是要先用旅行版捅一刀欧洲BBA的老巢，再同时打醒国内BBA的“跪族”，另一方面可能还是北汽蓝谷的产能跟不上，密云的产能是从12万扩到30万，这个今年真的不太敢期盼能完成。
马特贝扫了一眼行情，估计尊界要上市了，江淮的拉升把北汽蓝谷带出下跌趋势也是好事，马特贝脑子里的那个小白团，如果不交易，几乎是不醒来的，马特贝可不太敢硬把她拽起来，虽然想吵醒这个易暴走的小鬼并不难，但想想这货的下手这么狠，也只能等到天黑她睡到自然醒了，再和她分享了。
