马特贝看今天贝贝这么认真学习，也就准备多讲一些。
“这个投研功课是持股三要素里的要素一——找到一只未来营收可以达到5-10倍成长的上市公司。要完成要素一的投研功课，首先肯定是从上市公司的财务报表开始查。第一步还是先分析行业，如果实在没有头绪甚至可以用排除法来做筛选。我们这几年错过赛力斯10倍的案例，去年又再次错过江淮汽车5倍的机会，所以才痛定思痛选了北汽蓝谷，但怎么判断北汽蓝谷有可能未来营收会达到5-10倍呢？”
马特贝盯着贝贝提了个问题。
贝贝：“切入的方法是从会计报表入手，而这个关键的科目就是资产负债表里的应付票据和应付账款。”
好吧，说到这里了，我们再回头看看上市公司的财务报告有什么内容。
首先，想找到这些财务报告是很简单的，东财网都有，首接去点开看就行，如果平时看的时候想更方便一点，首接把网页收藏一下就可以。
具体方法实在不清楚可以问问AI小助手。
我们需要的财务报表是从每年定期报告里看的，例如北汽蓝谷最新的年度报告就是2024年年度报告，打开之后点进去就行。
点开了上市公司年度报告的PDF，是一份150页的文档，开始的时候可以熟悉一下多看看，如果熟练了，基本都是首接用关键字来搜索着看，不然像汽车行业的板块，你就算选10家上市公司来做功课，1500页的文档也让你看的头皮发麻。
马特贝讲累了，抿了口茶，看看贝贝是不是听懂了，然后才继续。
“一般这些报告都会有目录，首接按目录来看也可以，如果是闲得蛋疼可以从头到尾地过一遍，但估计看完之后蛋更疼。”
马特贝：“实际上不用十节内容都去看，看看第三节的管理层讨论与分析就可以，要看的财务报表在第十节，也不需要全部看，而是想看什么，搜索着看是最好的，不熟悉的情况下才按目录看。如果用搜索的方式，一般很快就能找到想看的内容。”
贝贝：“看财务报告重点是两份表——资产负债表和损益表？，”
马特贝：“你如果比较闲的也可以再看看现金流量表。”
资产负债表作为企业三大财务报表之一（另外两张为利润表和现金流量表），是反映企业在某一特定日期（如会计期末）财务状况的关键工具。其核心作用是通过列示资产、负债和所有者权益的具体构成，呈现企业的 “家底” 与 “负债情况”。
这里面要注意的是某一特定日期（如会计期末）的财务状况，也就是说这张报表反映的是某个时间点上市公司的财务状况。
资产负债表的项目不少，因为它的作用是反馈企业的 “家底” 与 “负债情况”，项目少了就不能全面的体现。
马特贝：“但对于散户来说，抓重点才是关键。没试过用财务报告去选股的散户估计怎么也想不到，决定一家上市公司能否高速成长的不是他们的固定资产，而是一项负债——应付账款及应付票据。”
例如北汽蓝谷，你要想挖到他们供应链己经完全打通，而且产销量要开始迅速增长，那最好的项目不是看固定资产，而是看应付账款和应付票据。
固定资产的变化可能会低于很多人的预期，而且产能有时候不一定会马上反馈到当季的固定资产里，还有一种是以租用的方式或代工方式的产能，这些营收的增长都不一定体现在固定资产的变化上。
但产销量的变化则必须要通过供应链的变化来实现，这些变化主要在应付票据和应付账款上反馈。
可以对比一下赛力斯和北汽蓝谷的数据变化，你会发现赛力斯营业额增加了10倍的过程，应付款项目的金额会同时明显地增大，但这个变化不一定会很规律，例如2020年才140亿，到2022年和2023年虽然增加了一倍到341亿和358亿，但真正的成长是在2024年爆发的。
从上表可以看到赛力斯的营收从143亿成长到2024年的1452亿，应付票据在2022年就增加了一倍，从138亿到256亿，然后到2024年首接增加到684亿。
赛力斯的变化可以好好看看，按季度这种变化看着更明显，几乎每个季度都增加100亿。
马特贝继续问：“为什么会有这些变化？”
贝贝：“主要原因就是订单带动了产量，而订单的增长一定会推动产量提升，当产量提升之后，对应的供应链采购金额肯定会同时明显的增加，这个时候上市公司应付供应商的账款自然也会明显跟着上升。”
马特贝：“是的，一般应付账款应该是滞后于销量的增长的，但订单如果足够大的情况下，上市公司在供应商上的采购就会提前，也就是销量还没实现，但因为订单支持，所以供应商方面的采购甚至超过实际销售的增长。于是就可以看到上市公司每个季度的应付账款快速上升。”
我选的股票可能会错，但方法应该没问题，大家可以从赛力斯、比亚迪、或者非汽车行业的隆基绿能、福斯特和牧原股份等历史上的大牛股找出来分析一下，都可以看到类似的变化。
盯着这么一个会计科目的变化，就可以找到这些3-5倍的投资机会。所以这个方法比告诉你个股可能更重要，如果你也找到类似的股票，可以多来一起交流。
至于北汽蓝谷会不会再走一遍赛力斯的路，逐个季度跟进应付账款和应付票据的变化可能就是一个非常重要的变量。
马特贝：“这就是从一个会计科目就可以初步锁定一只3到5倍的股票的方法。”
